百倍股投資 100-baggers investing

當我們很難用一句話、一段文字描述一件事情的時侯，那就試著用各個角度來詮釋^[1]記得瞎子摸象的故事？每個人的敘述都是正確的（某個角度），但都無法完整。只要不要太主觀，不失為拼湊一個真相的方法。。

十/百倍股投資 10 to 100-bagger^[2]bagger 這個英文名詞應用在投資上，是由 Peter Lynch 開始的，他借用棒球上壘的術語來用在投資上形容「倍數」。比如說棒球術語的 4-bagger … Continue reading^[3]本部落格的所謂百倍股投資，更十通俗的說法應該是「十/百倍股投資」，雖然 100 倍是葛八的終極目標，但是 10 到 100 … Continue reading investing＝多倍股投資 multi-bagger investing

百倍股投資＝長期投資＝複利投資

百倍股投資＝ buy right and hold on

百倍股投資＝長期投資成長公司

葛八心目中，百倍股投資的方法論是：「價值投資」＋「長期投資」＋「成長公司」＋「從（公司）小投資」

百倍股投資不僅要投資好公司，還要進一步投資會成長的好公司 ^[4]「百倍股投資」運用「長期投資成長公司」＋「價值投資」的方法，還要培養「從『小』辨識好公司」、以及「死抱不放」的能力。，配合「價值投資」，所以又稱為「成長型價值投資」。

而學習「成長型價值投資」，終極目標是得到「百倍股」，所以葛八試著把「百倍股」這件事說明一下。（再說明一次：葛八用「百倍股」投資來代表「十/百倍股投資」。事實上「百倍股」只是寫作的一個代名詞，也可以叫做「多、百倍股」或是「10-100 倍股」，也有作者用 50 倍股，而「百倍」是我們的終極目標，所以葛八文章選擇用「百倍股」來表達。）。

百倍股這件事，顧名思義就是把你的本金放大一百倍，這大概是每位投資人夢寐以求的成果：

• 投入 1 萬元，若干年後變成 1 百萬元。
• 投入 1 百萬元，若干年後變成 1 億。
• 投入 1 千萬元，若干年後變成 10 億^[5]以上舉例，是為了不同程度資本金的投資者所假想的。。

感覺太美好，近乎不可能。

但葛八深信一個人只要用對方法，應該都有獲得百倍股的機會，端看你有沒有培養這方面的能力。如果你覺得不可能，葛八再慢慢分享我長期收集到，有關百倍股投資的真實故事給各位看。

對葛八來說，百倍股投資應該是一種信仰^[6]好了，葛八要老實跟你說，如果現在你心目中還是認為葛八在鬼扯，那你應該就沒有機會抓到百倍股了，「百倍股投資」必須是一種信仰，真心不騙。

我先解說一下百倍股投資的來由好了。

1972 年，有一位當時並不是很有名氣的投資經理人叫做 Thomas W. Phelps 寫了一本書（本書已有中文版），書中研究了那個時代從 1932-1971 年，如果期初投資 10,000 美金，最後會成長到超過 1 百萬美金的個股 ^[7]也就是 100 倍回報，書中總共收集了 365 支個股有這種驚人回報。。當時，這本書並沒有引起多大的迴響，甚至紐約時報也刊登了一篇書評，認為這種 buy & hold 的投資方式，雖然聽起來美好，但施行起來太困難 ^[8]即便 Thomas Phelps 本人也承認，他自己也沒有辦法完全照著做。。

但是 1972 年這本書，卻引起當時的一位基金經理人 Chuck Akre 的注意。 Chuck Akre 深受啟發，他由這本書理解到長期投資、複利機器 (compounding marchine) 的威力，並且把來自這本書的啟示，化為他的 three-legged stool theory，運用在投資上，逮到了 2 支百倍股^[9] 分別是 AMT American Tower 和 BRK.A Berkshire Hathaway。，從此成為傳奇。

2011 年，Chuck Akre 在一場名為 “An Investor’s Odyssey” 演說中，提到了 Thomas Phelps 寫的 “100 to 1 in the stock market” 這本書及他如何被啟發並且開始尋找 “compounding machine” 的旅程。這個故事深深的影響了當時在場聆聽的另外一位基金經理人 Chris Mayer。

後來 Chris Mayer 逢人便介紹 “100 to 1” 這本書，直到有一天，他的朋友提醒他：「你何不重新 updated 一下這幾年百倍股的資訊？」，這個建議引起了 Chris Mayer 極大的興趣，他花了幾年的時間，重新的研究自 1962 到 2014 讓投資人有機會獲利百倍以上的股票^[10]Chris Mayer 的研究範圍是「大於 5 千萬美元市值」的公司，很湊巧的，他也篩選出 365 家公司。。

Chris Mayer 把他的研究寫成了一本書（書的中文版），還教導大家這些「百倍股」的特徵是什麼、怎麼去收集到這些百倍股。

自此開始，「百倍股投資」就變成了一門顯學，再加上 Chuck Akre 的到處分享，從此開枝散葉，影響了許多投資人^[11]包括葛八、Monish Pabrai 及許多許多的基金經理人、自由投資人、散客………Monish Pabrai 目前為止，也抓過兩隻百倍股。。

要有機會達到百倍股投資，最可能的方式是「長期投資成長公司」，而且如果有可能，在這些公司還小的時候就開始投資，而結合「價值投資」，讓我們不致於付出太高的價格，降低「永久喪失本金的機率」。

我們來複習一下：

「風險 risk」＝「永久喪失本金的機率」

「投資 investment」＝「確保本金的安全」＋「獲得滿意的報酬」

「價值投資 value investing」＝一種可以「確保本金安全」＋「獲得滿意報酬」的「投資方法」

我們可以用價值投資的方式來投資成長公司。

「百倍股投資 100-bagger investing」＝「早期」介入「成長且有價值」的公司，長期持有、「確保本金安全」＋「獲得百倍於本金報酬終極目標」的投資方法（非常繞口）。

因此葛八希望從這篇文章之後，「百倍股投資」也開始影響「你」^[12]所謂影響，可以是「嗤之以鼻」，可以是「不關我的事」，可以是「等著看好戲」，也可以是「吸引你一探究竟」。。

在分享你了解「百倍股投資」這個信仰前，葛八還要分享許多許多的原則、故事、方法給你，可是在那之前，葛八要先澄清一件事：

意思就是說：當然不是要剛剛好 100 倍。請想想，在你瞄準 100 倍這個目標時，「很不幸的」，你只達到了十倍………天哪！！ 10 倍就很棒了，15 倍、20 倍？30 倍？都可以，只要方法正確。

因為葛八深信，當你利用長期投資的方式去收集百倍股，利用公司本身的成長來幫助你主動複利，多年後即便只得到「多」倍股，這也是好的不得了的事。不管是想要達到「百倍股」，或是「多倍股」，原則方法都一樣，顯然的，我們何不把目標對準「百倍股」？！

（本篇完）